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導讀摘要 經過三年的起伏，新三板指數回到瞭 “原點”。11月以來，伴隨流動性降低，及做市轉協議等因素影響，新三板做市指數震蕩回落，上周更破瞭千點基點的大關。 經過三年的起伏，新三板指數回到瞭 “原點...
經過三年的起伏，新三板指數回到瞭 “原點”。11月以來，伴隨流動性降低，及做市轉協議等因素影響，新三板做市指數震蕩回台中產後護理之家推薦落，上周更破瞭千點基點的大關。
經過三年的起伏，新三板指數回到瞭 “原點”。11月以來，伴隨流動性降低，及做市轉協議等因素影響，新三板做市指數震蕩回落，上周更破瞭千點基點的大關。聯訊證券新三板研究組組長彭海在接受投資快報采訪時表示，做市指數下跌是受國內資本市場環境影響，另外主要影響因素是三類股東，做市轉協議傢數增多。分析認為，新三板市場流動性以及做市交易活躍度不足導致不少企業做市意願降低，紛紛選擇回歸協議轉讓。除此之外，有些優質企業變更交易方式則是為瞭沖刺IPO，清理不合格的股東。
做市指數跌回“原點” 做市轉協議驟增
全國中小企業股份轉讓系統官網顯示，11月17日，新三板做市指數(899002)收盤於997.92點。該指數自2015年3月18日發佈以來，近期內首度跌破1000基點的關口。
查詢官方資料顯示，新三板做市指數以2014年12月31日為基日，以1000點為基點。2015年3月，新三板做市指數正式發佈，首批成分股公司105傢。發佈之後，指數短期內大漲，做市指數盤中最高曾達到2673.17點，成為做市指數歷史最高點，但此後就一路下跌，直到本周回到“原點”。
市場的低迷情緒也反映在成交量上。成交量方面，上一交易周成交9.66億股，較環比增台中月子中心價位長13.17%，其中，做市方式成交2.36億股，較環比減少3.81%，協議方式成交7.30億股，較環比增長19.99%。截至上周，年內累計成交量362.80億股，其中做市轉讓方式成交139.07億股，協議方式成交223.73億股。
在業內人士看來，新三板做市指數跌破1000點隻是時間早晚的問題。有市場人士分析認為，指數“跌跌不休”，是因為做市企業數量在減少，去年年底以來，很多企業選擇從做市轉回協議轉讓，與此同時，做市商也在退出。更重要的是，由於新三板市場所期待的多項政策遲遲沒有兌現，市場的高門檻導致投資者增量有限，新三板市場流動性差的困境並沒有得到改善。
聯訊證券新三板研究組組長彭海向投資快報表示，指數從4月份開始的下跌是受國內資本市場環境影響，“從五六月份新三板開始走獨立行情，這裡面當時時間點的主要影響因素是三類股東，做市轉協議傢數增多。”
記者在全國股轉系統官網不完全統計發現，僅在今年十月以來，主動將做市轉讓方式變更為協議轉讓方式的新三板企業就有14傢。諸如，優依購(838077)公告稱自10月20日起由做市轉讓方式變更為協議轉讓方式。廣安車聯(832303)也表示自10月20日起將交易方式由做市轉讓變更為協議轉讓。
“轉板熱”清出不合格台中月子中心評比股東
從掛牌企業自身需求來看，變更交易方式可以分為主動變更與被動變更。而今年以來，伴隨清理三類股東以及新三板市場流動性匱乏，不少掛牌企業主動申請變更交易方式。
中國新三板投資聯盟創始人許小恒近期表示，目前出現從做市轉讓變更協議轉讓原因是多方面的。許小恒具體解釋道，其中原因之一就是新三板市場流動性以及做市交易活躍度不足導致不少企業做市意願降低，紛紛選擇回歸協議轉讓。除此之外，有些優質企業變更交易方式則是為瞭沖刺IPO，清理不合格的股東。
據瞭解，國豪股份(832707)在7月7日發佈公告稱將自7月11日起將轉讓方式由做市轉讓轉變為協台中月子中心價格議轉讓。在時隔三個月之後，國豪股份於10月18日發佈公告稱公司正在接受券商的上市輔導。
尤其是今年以來，由於IPO審批速度穩中有進，也吸引不少掛牌企業加速轉板，而清理三類股東便為其轉板之路掃清障礙。
目前，新三板公司正在掀起一場“轉板熱”。這樣一組數據足以佐證：2017年以來，截至11月2日麗島新材(603937)成功登陸主板，共計有15傢新三板公司實現轉板。同時，從新三板掛牌公司接受上市輔導的情況看，2015年僅有72傢掛牌公司接受上市輔導，2016年增加到194傢，2017年前9個月接受上市輔導的新三板掛牌企業總量達到305傢，已經形成瞭逐年增加的勢頭。
據悉，發審會近日審核6傢企業的首發申請，除瞭奧飛數據和博拉網絡以外的4傢企業首發申請均獲得通過，發審會暫無披露兩傢企業具體暫緩原因。值得註意的是，奧飛數據和博拉網絡都曾攜帶三類股東，其中奧飛數據在IPO排隊前就已清理，而博拉網絡選擇瞭摘牌之後再清理的方式。
事實上，新三板公司轉板難以成功還有一個眾所周知的原因，即“三類股東”(即契約型私募基金、資產管理計劃和信托計劃)“老大難”問題。目前因為“三類股東”問題而被發審委否決的新三板公司並非個別。“如果三類股東沒有清理完畢，可能就不是暫緩表決，而是直接否決。”有業內人士認為。
後市不必太悲觀 差異化政策值得期待
新三板做市指數在2015年4月最高時一度報收於2673點，一波瘋牛之後，新三板做市指數同新三板市場一起陷入瞭長達2年半的慢熊，做市指數跌破基準點位反饋的正是做市制度，乃至新三板整體市場的低迷。
不過，對於新三板後市，也有不少機構觀點認為不需要太悲觀。彭海認為，目前環境新三板企業由於股東200人和三類股東的影響更願意放棄交易，“對於指數從絕對數值上來說下跌空間不會很大，整體成交量並未有效放大，但對於公司來說由於單個投資者就能引起市場波動較大。政策方面對於新興市場大傢需要有耐心，一味的扶持並不利於市場長期發展，更多差異化的政策是值得期待。”
做市指數跌破原點，反映瞭新三板市場整體的低迷，更反映瞭新三板制度建設的亟待推進和完善。東北證券研究總監、清華大學博士後付立春日前表示，除瞭市場流動性不足等因素外，做市指數下行與樣本股成分變化有一定關系。質地相對優良、交易相對集中、股價抗跌性較強的企業從樣本股中流失，是導致三板做市指數下跌的重要原因之一。
(原標題：清理三類股東致交易意願降低 做市指數跌回“原點”)
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